潜在利多汇聚 甲醇期价重心抬升

作者/来源：   日期： 2015-09-25   点击率：295

        9月下旬以来，受益于国内甲醇企业生产装置检修期迫近以及下游需求行业开工率好转等因素刺激，国内甲醇期货价格重心缓慢抬升，主力1601合约期价自1920元/吨附近振荡走高至2000元/吨一线。昨日在市场买盘力量推动下，更是一举突破2000点整数大关，创近一个月新高。目前国内港口甲醇库存偏低，而下游企业原料备库有限，一旦国庆节后西北装置集中检修，未来供需面可能转入偏紧状态。预计未来甲醇仍有继续走高的动力。  
　　美联储加息延后，油价暂企稳 

　　上周五凌晨美联储议息会议结果呈现鸽派态度，非但没有采取加息措施，反而还调低了明后年美国经济增长预期，这令市场对于年内升息的想法出现分歧和动摇。目前在年底12月中旬的议息会议上祭出加息动作的可能正在降低，而部分观点认为推迟到明年一季度看情况而定可能更合时宜。短期升值压力骤减导致美元强势姿态顿时软化。可以看到，近期国际油价保持坚挺姿态，除了受益于美国原油库存意外出现回落的信号外，更重要的是美元走弱带来油价金融属性转强，这给中短期看空下游化工品的一方敲响了警钟。随着油价企稳，预计甲醇价格再度回落的预期也会被封杀。 

　　节后西北装置检修，社会库存偏低 

　　进入9月以来，国内甲醇企业生产装置开工率稳步回升，尤其是近两周，上升幅度明显，供应压力有所显现。不过，笔者认为后期开工率持续回升的势头可能受阻。每年进入11月，西北气候将骤降跌落至零摄氏度以下，为了防止在冰天雪地的环境下装置意外停车，一般来说，多数厂家会选择在10月左右集中检修装置。因此在国庆节后，西北区域的甲醇开工率会出现显著下降的景象，从而拖累全国甲醇企业开工率无法继续回升，届时供应端压力有望大幅缓解。 

　　当下国内港口甲醇库存量一直偏低，与去年同期110多万吨库存相比，减少接近50%。而中间贸易商和下游需求企业囤货意识偏淡，据了解，目前内地整个下游工厂，除了个别烯烃有少许库存之外，基本属于现买现用的阶段，中间贸易商的罐区基本闲置，生产厂家的库存也基本维持产销平衡。一旦后期甲醇供应偏紧，很可能引发节前部分企业备货，从而带动甲醇价格快速走高。 

　　下游需求逐渐转好 

　　从需求端来看，由于目前是甲醇传统需求领域的消费旺季，甲醛和二甲醚生产利润均延续反弹势头，企业开工率稳步回升，同时液化气价格保持强势也使得二甲醚掺烧利润自8月以来就持续走高。此外，MTBE装置陆续启动，需求有望出现改善。在新兴需求领域，西北烯烃装置对甲醇的需求较好，蒲城新能MTP正在恢复中，后市其他烯烃装置仍会陆续重启。由于目前利润尚佳，外部采购积极性较高。10月还将有两套MTO装置投产，预计会扩大甲醇采购规模。因此未来甲醇需求端有望趋于好转。 

　　综上来看，在美元指数暂时转弱的背景下，未来油价下行压力有所减小，下游化工品板块继续回落的风险会降低。随着10月西北装置步入集中检修期，加之社会库存偏低，供应端将转入偏紧模式，而需求逐渐改善将有利于甲醇期价重心稳步上移，预计未来主力1601合约会攀升至2000元/吨一线上方运行。(作者单位：宝城期货)