货币政策转向甲醇重心下移,二甲醚,二甲醚价格,二甲醚技术,二甲醚应用,二甲醚供应商,二甲醚行情

甲醇

货币政策转向甲醇重心下移

作者/来源：中国化工产品网日期： 2016-06-17 点击率：258

5月份甲醇期货价格单边下跌为主，主力MA1609截止5月27日报收于1861元/吨。国际原油价格5月份持续上涨创新高，美联储5月份会议纪要显示6月份存在加息可能，同时美联储开始启动缩表进程。国内货币政策由一季度的过度宽松，到二季度走向稳健为主。

　　宏观面，美国经济数据好坏参半，加息预期上升，此外美联储已经试探性开启了缩表进程，美国货币政策转向偏紧。5月9日，人民日报权威人士讲话强调当前我国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。这个L型是一个阶段，不是一两年能过去的。当前及今后一个时期，供给侧是主要矛盾，供给侧结构性改革必须加强、必须作为主攻方向。需求侧起着为解决主要矛盾营造环境的作用，投资扩张只能适度，不能过度，决不可越俎代庖、主次不分。

　　基本面：5月下旬内地甲醇市场继续承压下滑。西北主产区价格虽有大幅调整，但依然高于周边地区及市场预期，山东等地客户继续选择山西、关中等地采购，导致山西、关中地区降价后出货明显改善。沿海甲醇市场遭遇多空快速换位，先抑后扬。周初甲醇市场低开低走。持货商恐慌降价减仓心态毕现，但中下游买涨不买跌心态浓厚，仅有少数大户和下游逢低补空单。

　　截至5月26日，江苏甲醇库存31.50万吨，较上周(5月19日)下降1.56万吨，跌幅在4.72%。整体江苏可流通货源在14.80万吨。目前浙江(嘉兴加上宁波)地区甲醇库存在17.60万吨，较上周(5月19日)缩减1万吨，跌幅在5.38%。整体浙江(嘉兴加上宁波)地区可流通的甲醇库存在0.50万吨。目前华南(不加福建地区)甲醇库存在9.40万吨，比上周(5月19日)增加0.40万吨，增幅在4.44%。整体来看，目前沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存下降至64.30万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源增长至24.10万吨附近。

　　截至5月26日，国内甲醇整体装置开工负荷为59.48%，较上周环比下跌2.4%；西北地区的开工61.35%，较上周小涨0.3%。本周期内，受河南地区部分主力装置停车影响，国内甲醇平均开工率出现下滑，其余地区装置运行多平稳。

　　技术面，MA1609在5月份单边震荡下跌运行为主。5月下旬在1800附近遇到较强支撑，向上突破下跌趋势线，但仍然运行在20日均线下方。后期关注20日均线压力，如果不能有效突破站稳20日均线，则行情可能在1700-1900区间运行为主。

　　一、期货行情回顾

　　二、宏观面分析

　　1、美国经济数据好坏参半，加息预期上升

　　美国供应管理协会(ISM)2016年4月制造业PMI指数为50.8，较前一个月的51.8下降了1。美国制造业景气指数略有回落，但仍然保持在50荣枯线上方。

　　图1：美国制造业PMI指数走势

　　资料来源：Wind 国信期货研发部

　　欧元区2016年5月份制造业采购经理人指数为51.5，较前一月下跌0.2；服务业采购经理人指数为53.1，较上月持平。两者均处于扩展区域，欧元区经济4月份以来略有回升。

　　图2：欧元区制造业PMI指数走势

　　资料来源：Wind 国信期货研发部

　　美国劳工部公布，2016年4月季调后非农就业人口增加16万，好于预期；4月份失业率维持5%。

　　图3：美国就业情况

　　资料来源：Wind 国信期货研发部

　　全美住宅建筑商协会(NAHB)公布，2016年5月NAHB/富国房屋市场指数为58，环比4月份的58处于持平状态，总体仍然维持在高位震荡。

　　图4：美国房地产市场表现

　　资料来源：Wind 国信期货研发部

　　美国经济数据好坏参半，5月份议息会议提到6月份可能加息，此外美联储已经试探性开启了缩表进程，美国货币政策转向偏紧。

　　2、中国物价回升，货币政策稳健

　　2016年4月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1，环比下降0.1。

　　图5：中国官方PMI指数走势

　　资料来源：Wind国信期货研发部

　　2016年4月消费者价格指数(CPI)同比增长2.3%，增速较3月持平。4月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降3.4%，下降增速放缓0.9%。

　　图6：中国CPI、PPI同比增速

　　资料来源：Wind 国信期货研发部

　　中国4月社会融资规模7510亿，预期13000亿，前值由23400亿修正为23360亿。M2货币供应同比12.8%，预期13.5%，前值13.4%。新增人民币贷款5556亿，预期8000亿，前值13700亿。4月末，广义货币(M2)余额144.52万亿元，同比增长12.8%，增速比上月末低0.6个百分点，比去年同期高2.7个百分点；狭义货币(M1)余额41.35万亿元，同比增长22.9%，增速分别比上月末和去年同期高0.8个和19.2个百分点；流通中货币(M0)余额6.44万亿元，同比增长6.0%。当月净回笼现金248亿元。

　　图7：中国货币供应量同比增速

　　资料来源：Wind　　国信期货研发部

　　5月9日，人民日报权威人士讲话强调当前我国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。这个L型是一个阶段，不是一两年能过去的。当前及今后一个时期，供给侧是主要矛盾，供给侧结构性改革必须加强、必须作为主攻方向。需求侧起着为解决主要矛盾营造环境的作用，投资扩张只能适度，不能过度，决不可越俎代庖、主次不分。当前及今后一个时期，供给侧是主要矛盾，供给侧结构性改革必须加强、必须作为主攻方向。需求侧起着为解决主要矛盾营造环境的作用，投资扩张只能适度，不能过度，决不可越俎代庖、主次不分。当前，落实好以上新理念、总基调、大思路，宏观政策要突出三个要求：一是适度扩大总需求，坚持实行积极的财政政策和稳健的货币政策，注重把握重点、节奏、力度。二是坚定不移以推进供给侧结构性改革为主线，着眼于矫正供需结构错配和要素配置扭曲，全面落实“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大重点任务。三是注重引导良好发展预期，增强各方面对经济发展的信心。在操作上还要把握好两点：一是避免短期化行为。全球经济要从国际金融危机中走出来，需要经历一个较长过程。我国经济进入新常态，结构调整是一个绕不过去的坎，是一场绵绵用力、久久为功的持久战。在这样的形势下，必须保持战略定力，要树立信心，坚定战胜困难的决心，保持滴水穿石的耐心，多做标本兼治、重在治本的事情，避免用“大水漫灌”的扩张办法给经济打强心针，造成短期兴奋过后经济越来越糟。二是避免不适度。无论是需求政策还是供给政策，无论是财政政策、货币政策还是结构政策，无论是发展政策、改革政策还是社会政策，都要把控好“度”，既不过头，也防不及。即使方向正确、政策对路，一旦用力过猛，不但达不到预期目的，还会酿成风险。比如，恢复房地产市场正常运行，去掉一些不合时宜的行政手段是必要的，但假如搞大力度刺激，必然制造泡沫，这个教训必须汲取。

　　三、甲醇现货市场

　　1.现货回顾

　　5月下旬内地甲醇市场继续承压下滑。西北主产区价格虽有大幅调整，但依然高于周边地区及市场预期，山东等地客户继续选择山西、关中等地采购，导致山西、关中地区降价后出货明显改善。

　　价格不断下跌后，市场出现补空需求，周中市场气氛出现好转，多数企业稳价出货的同时，中间商因现货资源有限而试探性小幅上推，场内气氛改善。截至5月26日，山东市场均价为1795元/吨，环比下跌3.96%，内蒙市场均价为1665元/吨，环比下跌5.18%。沿海甲醇市场遭遇多空快速换位，先抑后扬。周初甲醇市场低开低走。持货商恐慌降价减仓心态毕现，但中下游买涨不买跌心态浓厚，仅有少数大户和下游逢低补空单。周后期，随着港口可流通货源愈发紧张且月底补空需求双双发力，周后期现货成交重心积极上移。纸货6月至8月份依然补空平仓为主，但周后期买盘增多情况下，6月至8月份纸货低价难寻。周内整体现货放量尚可。截至目前，江苏本周均价在1866元/吨，环比下跌1.03%；华南均价在1893元/吨，环比下跌0.89%。

　　图8：国内主要地区甲醇价格走势(元/吨)

　　数据来源：WIND 国信期货研发部

　　2.港口库存

　　截至5月26日，江苏甲醇库存31.50万吨，较上周(5月19日)下降1.56万吨，跌幅在4.72%。其中太仓地区库存下降至12.40万吨，张家港库存下降至3.50万吨，江阴库存下降至2.30万吨，常州增多至4.40万吨，南通地区库存增多至2.70万吨。整体江苏可流通货源在14.80万吨。太仓、常州、张家港库区进出数量大幅提升，部分库区往宁波和嘉兴乍浦发货量增多。其中太仓地区较上周提货量大幅提升，尤其是本周后期货源流动速度加快，移库以及换货现象极为频繁。所以太仓地区月底并不会出现胀库的窘状。整体江苏可流通甲醇货源在14.80万吨。目前浙江(嘉兴加上宁波)地区甲醇库存在17.60万吨，较上周(5月19日)缩减1万吨，跌幅在5.38%。虽然浙江地区虽然近期内贸船货抵达较多，但下游少数重要工厂维持满负荷运转消货源依然稳固。整体浙江(嘉兴加上宁波)地区可流通的甲醇库存在0.50万吨。目前华南(不加福建地区)甲醇库存在9.40万吨，比上周(5月19日)增加0.40万吨，增幅在4.44%。其中东莞地区在1.60万吨附近，广州地区库存在6.80万吨，珠海地区库存在1万吨附近。整体广东可流通甲醇货源在4.80万吨附近。福建地区库存在5.80万吨附近。比上周(5月19日)增加0.40万吨，涨幅在7.41%。其中泉港地区在3.80万吨附近，厦门地区在2万吨附近。福建整体可流通货源在4万吨附近。整体来看，目前沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存下降至64.30万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源增长至24.10万吨附近。对于后期到港，预估明日(5月27日)至5月31日沿海进口船货到港量在11.90-2万吨，江苏预估到港量在7.70-8万吨，浙江地区预估到港量在2万吨附近，华南预估到港量在2.20万吨附近。而6月上旬进口船货到港量同样较多。

　　图9：港口地区库存(万吨)